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　　全球制造业需求结构正发生根本性转变。越南2025年工业增速达9.2%，制造业增长10.5%，汽车产量同比飙升39.1%，轧钢、电视机产量均实现两位数增长。这种增长并非单一产业驱动，而是多点支撑的产业格局——发电与输电行业增长6.7%，供水和管理行业增长7.8%。东南亚制造业的崛起，叠加全球数据中心建设（总投资8900亿美元，新增112千兆瓦电力需求）、电动汽车普及（全球锂消费量大幅增长），形成“传统地产需求退潮-新兴产业需求接力”的长期格局。铜、铝等金属在电力基建、新能源设备中的刚性需求，与东南亚制造业增量需求形成共振，奠定有色金属长牛基础。

　　有色金属的金融属性与宏观经济政策深度绑定。美联储2025年已降息三次，联邦基金利率目标区间降至3.75%-3.5%，2026年预计再降150个基点。宽松货币政策推动资金流入有色金属市场，铝期货在LME和SHFE的交易活跃度提升，价格发现功能强化。日本央行2025年四次加息至0.75%，英国央行六次降息至3.75%，全球货币政策分化加剧有色金属的金融属性定价。当基础通胀回落至美联储2%目标附近，有色金属的金融属性价值回归路径更加清晰——货币供应量增加、通胀预期升温，直接推高铜、铝等金属的金融属性溢价。

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