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　　华富天益B，在华富基金体系中不只是一个例外，而是普遍现象。查看华富基金旗下基金三季报可知，单个机构客户所持份额占比达到20%以上的比比皆是，例如华富福瑞三个月定开债就只有一个机构客户，单个客户占比99.78%。华富恒盛纯债A，单个机构客户占比99.97%。华富恒利A，单客户占比到达84.82%。华富恒稳纯债A，两个机构客户各占比49.82%。从上述统计数据可知，华富基金的固收类基金中，机构委外资金定制的痕迹明显，华富基金的规模发展依赖上这种机构委外资金。

　　其中，华富安福混合型债券今年以来的净值增长率仅为0.88%，跑输业绩基准-2.61%。到今年11月21日，成立至今的净值增长率仅为2.6%，跑输业绩基准-9.08%。该基金属于混合型债基，债券资产的比例不低于基金资产的80%，股票、权证等权益类资产比例不超过基金资产的20%。从该基金各季度的季报分析其资产配置状况，其2018年年末、2019年第一季度的股票仓位为零，直到2019年二季度的股票仓位才提高到6.17%，可以说是错过了2019年一季度那波可观的涨势。

　　华富恒稳纯债A/C，今年以来的净值增长率跑输业绩标准-1.4%、-1.86%，成立至今的净值增长率跑输业绩基准-3.73%、-6.53%。从今年以来各季度的涨势来看，一、二、三各季度的涨势分别0.84%、0.42%、0.91%，而同期的同类平均为2.84%,0.17%,1.53%，在同类中排名分别为1314/1682、1042/1822、1341/1964，今年以来的业绩大部分时间落后同类平均水平，排名经常处于后三分之一位置。

　　对于华富恒稳纯债A/C来说，最诡异的是其规模的剧烈变化。从规模走势来看，华富恒稳纯债A的规模从2017年3月31日后一直稳定在0.1亿元以下，这种局面维持了一年多。直到2019年6月30日，规模从上一季度的0.05亿元飙升至14.09亿元，规模增长达到惊人的28690.06%。华富恒稳纯债2019年3季度的季报披露，该基金仅有两个机构客户，这两个机构客户的持有比例各49.82%，明显这时期有巨额的机构委外资金大笔申购该基金。

　　在华富基金的发展历程中，机构委外资金占有重要的作用。在委外资金的作用下，华富基金的规模像气球一样迅速被吹起。委外带来规模的迅速扩展，基金管理方躺着赚舒服的钱，但是这种发展战略从长远来说，对基金公司的发展并没有益处，尤其对基金公司的投研力量造成很大的伤害，这些都直观的反映在权益类基金的规模和业绩上。在规模上看，混合型基金的规模借着2015年这波牛市达到顶峰132.11亿元，随后就是断崖式的萎缩，2016年60.84亿元，2017年33.04亿元，直到2018年的谷底17.07亿元，2019年才稍有好转增加到25.6亿元。在新基金的发行上，时隔一年多，才在今年的11月6日发行一只偏股型混合基金--华富科技动能，规模为7.73亿元。

　　从华富灵活配置今年以来各季度的前十大重仓股明细来分析，主要以银行、保险、证券、石油、电力、能源公用行业为主，这些都是大盘蓝筹股。总体上看，除了第三季度配置贵州茅台外，并没有在名单上看见今年以来一直非常热门的农林牧渔、医药、酿酒、5G等行业。从该基金今年以来的行业配置来看，基金经理的操作稳健有余偏保守，以蓝筹白马居多，虽然这样避免了市场波动平滑收益率，但是这种保守操作，也注定了该基金今年以来业绩乏善可陈毫无亮点。

　　众所周知，华泰柏瑞沪深300ETF是国内沪深300ETF指数中的头部基金，基金规模为345亿元，是华泰柏瑞最重要的一只基金，从这点看出华泰柏瑞基金公司对张娅的器重和能力认可。而张娅跳槽到华富基金后，仅负责二只基金，华富永鑫A/C、华富5年恒定久期国开债A/C，二只基金的规模合计后仅为24.7亿元，不及华泰柏瑞沪深300ETF规模的零头，她的能力在新平台上没有得到充分的体现。而张娅参与管理的华富永鑫A/C，今年以来的净值增长率分别为5.74%、5.59%，跑输业绩基准-10.59%、-10.73%。或许与张娅所擅长的方向不符，张娅擅长被动指数管理，而华富永鑫A/C属于主动管理的混合型基金。

　　在华富基金12名基金经理中，资历最老的无疑是张慧。张慧的履历显示，其2007年6月加入华富基金，伴随着华富基金一起成长。先后担任研究发展部助理行业研究员、行业研究员、经理助理、固定收益研究员。2014年11月19日起，任华富保本混合基金经理(2019年6月12日转型为华富安鑫债券型证券投资基金)。张慧在投研部门各岗位都经历过，距今也有五年的基金经理从业年限。张慧独立管理着华富益鑫A/C、华富弘鑫A/C、华富星玉衡A/C、华富安鑫、华富恒利A/C、华富安福六只基金，共同管理着华富安享。现管理着12.89亿元的基金净资产规模，管理类型包括混合型基金、债券型基金。

　　在内部，权益类和固收类的比重严重失调。权益类发展缓慢，业绩堪忧。今年以来，多只权益类基金的业绩跑输业绩基准，多只基金成立至今的业绩为负。基金经理一拖六，甚至出现龚炜一拖八，这背后根本原因在于华富基金内部投研实力羸弱，急需从外部吸引优秀的人才加入。但是在2017年4月份郦彬、郜哲加入华富基金后就再也没有新的外部人才加入。而内部优秀的人才留不住，原先的明星基金经理曾刚、胡伟先后离开华富基金。对于华富基金这种小型基金公司来说，对优秀的人才缺少吸引力。