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　　“第一是品种约束，即目前市场上并非所有ETF都有对应的联接基金，投顾的实际可选范围远小于ETF市场的真实供给；第二是仓位约束，联接基金需保留不低于5%的高流动性资产应对赎回，无法实现100%的底层资产跟踪，跟踪误差天然存在；第三是交易约束，场外申赎机制下，策略执行存在显著的延迟效应，调仓指令从发出到落地往往需要跨日完成。”马兰介绍，而当跨越这三层约束，基金公司投顾直接配置ETF后，机构专业价值将发生实质性扩展。