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　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，一年来，资本市场功能正在实现从传统“融资市场”向“创新引擎”的系统性升维。通过科创板分层、活跃并购重组等制度供给，重新定义了“风险-收益”定价范式，使资本敢于识别并陪伴技术创新的不确定性。市场生态从聚焦后期成熟企业，转向前置覆盖“从实验室到生产线”的早期死亡谷。这一系列举措协同发力，初步构建了一个更具适应性和韧性的金融服务生态，标志着支持逻辑从“输血”向“造血”与“活血”并重转变。这是一场深层次的制度创新，资本开始主动适配科技产业的演进节奏。

　　北京大学博雅特聘教授田轩认为，《实施意见》发布以来，资本市场在支持科技创新生态环境方面取得显著进展。科创板与创业板制度包容性显著增强，硬科技企业上市显著提速，新增上市企业中，电子、电力设备、医药生物等战略性新兴产业占比近七成；融资能力持续强化，市场对科技型企业的估值逻辑正从短期业绩转向长期技术壁垒与发展价值。并购重组市场明显升温，主要特征表现为科技型企业主要通过开展上下游并购、收购未盈利优质资产以强化技术协同与产业链整合能力，体现出并购逻辑从规模扩张转向技术补强与生态构建。长期资本供给结构持续优化，险资、社保基金、国有资本平台对科创领域的配置比例同比提升，引导更多耐心资本进入早期硬科技赛道。

　　田轩表示，应加快构建覆盖企业种子期、初创期、成长期、成熟期的差异化金融服务体系：针对初创科技企业轻资产、高成长的特点，建立专门的风险评估模型，提升信用贷款可得性；进一步扩大政府引导基金规模，通过阶段参股、风险补偿等方式，撬动更多社会资本投向种子期、初创期科技型企业。在成长期，强化资本市场直接融资功能，支持符合条件的科技型企业通过区域性股权市场发行可转债、优先股等融资工具，拓宽早期融资渠道，满足企业不同发展阶段的资金需求。畅通科创板与创业板的上市通道，针对成长期科技企业的特点，在持续盈利、营业收入等指标上给予更大弹性。

　　在汤哲辉看来，要构建“事前培育+事中管理+事后优化”的全流程支持体系，围绕科技企业“初创-成长-成熟-迭代”各阶段的融资需求，以及其技术研发需要长期资金支持的发展特征，实现制度适配、工具创新、资本联动的全方位升级。他表示，要打通“科技-产业-资本”大循环，创新多元化金融工具，破解轻资产科技企业融资痛点。此外，在中国科技企业全方位出海的背景下，资本市场要加快金融创新产品创新，满足企业出海的资金需求，同时加强风险评估，帮助企业规避汇率等风险，为出海的科技企业提供金融服务支持。（完）